命懸一線的恒大汽車，最近等來了拯救者。

8月14日，恒大汽車發布公告：獲得中東紐頓集團5億美元戰略投資，以及6億人民幣的過渡資金，這些資金將保證恒馳汽車的生產。

作為恒大汽車的救星，紐頓集團也是一家新能源車企，其總部位于阿聯酋的迪拜，創始人來自中國。紐頓集團的前身，是一家名叫艾康尼克的車企，2014年成立之后，于2019年獲得造車資格，但很快消失在了公眾視野。

【資料圖】

除了引來戰略投資外，恒大汽車也一直沒忘記自救。7月27日，恒大汽車發布公告：由于公司已達成所有復牌指引，已向香港聯交所申請，于7月28日起恢復公司股份于聯交所買賣。

就在這份公告發布的前一天，恒大汽車連發三份業績報告，包括2021年全年、2022年中期及2022年全年業績報告。同時還表示：“三份業績報告的發布，意味著公司滿足恢復交易的重要條件，復牌已是箭在弦上。”

不過，三份業績報告的發布，非但沒有讓恒大汽車股價飆升，反而引起了股民逃亡，究其原因，似乎在于其業績表現太差，短短四年間虧損近千億元，讓投資人失去了信心。

其實，恒大汽車在成立之初，一直靠著大手筆的投資，在新能源汽車產業鏈上布局，很多人也對其十分看好。但是，靠著“買買買”發展壯大的恒大汽車，自身產品真的可靠嗎？自身的巨額虧損，真的可以靠賣車彌補嗎？恒大天量的負債包袱，真的不會對其產生影響嗎？

恒大汽車，業績實慘

今年7月28日，恒大汽車在離開股市近一年半之后，在當天復牌進行交易，復牌當日股價由最高1.72元，下跌至收盤價1.24元，跌幅最高超過60%，換手率達到4.35%。無數被套牢的股民，上演割肉大逃亡。

恒大汽車復牌后的股價大跌，似乎源于人們對其信仰崩塌，雖然其在宣布復牌的前一夜，連續發布了2021全年、2022中期、2022全年三份業績報告，但其中的業績數據，不僅沒讓人們重拾信心，反而讓很多股民感到絕望。

其實，自從2019年正式造車以來，恒大汽車的經營業績，就一直不夠亮眼。其財報顯示：2019年至2022年，恒大汽車分別實現營收56.36億元、154.78億元、7498.6萬元、1.34億元，營收分別同比增長79.88%、174.8%、負的99.52%、以及78.71%。公司四年歸母凈利潤，分別為負的44.26億元、負的73.94億元、負的562.75億元、負的276.6億元，分別同比增長負的209.67%、負的67.05%、負的661.08%、以及50.85%。

可以看出，恒大汽車自更名以來，營收經歷了過山車式的變化，營收起伏波動很大，其在2022年的營業收入，已不足2020年的1%；與此同時，其在2019年至2022年，歸母凈利潤始終為負，四年共計虧損超過950億元，虧損額在2021年達到高峰，2022年雖然有所緩解，但虧損數額依舊很大。

恒大汽車慘不忍睹的業績，不僅體現在其營收下降、巨額虧損上，其與資產負債相關的數據，同樣讓人觸目驚心。

根據財報顯示：2019年至2022年，恒大汽車總資產分別為934.08億元、1500.65億元、1435.69億元、1152.21億元，總負債分別為947.04億元、1559.03億元、1829.08億元、1838.72億元，凈資產分別為負的12.96億元、負的58.39億元、負的393.39億元、負的686.51億元，負債率分別為101.39%、103.89%、127.4%、159.58%。

由此可以看出，自2019年至2022年，恒大汽車的凈資產始終為負數，負債率一直保持在100%以上，已實際上處于資不抵債的處境；而早在2018年，恒大汽車就出現凈資產為負數的現象，當年凈資產為負的6.62億元，負債率為102.99%。

與此同時，恒大汽車的負債規模，也在逐年持續擴大。截至2022年底，其凈資產比2020年減少了628.12億元，負債率比2019年提高了58.19個百分點。

不僅如此，恒大汽車財報還顯示：2019年至2022年，其持有的現金及現金等價物，分別為122.73億元、141.45億元、52.61億元、2.39億元；恒大汽車持有的固定資產，分別為147.89億元、227.06億元、255.14億元、174.58億元。

由此可見，恒大汽車持有的現金及現金等價物，以及持有的固定資產，也在最近幾年逐漸減少，其中持有的現金及現金等價物，存量已經幾乎見底。

投資不設上限

其實，恒大汽車在最初成立時，畫風與現在截然相反，其在投資、研發、并購等方面，都有著很大手筆，為了造車稱得上揮金如土。

早在2018年，恒大就開始向新能源汽車領域進軍，與賈躍亭聯手造車失敗后，恒大汽車宣布與對方劃清界限，開始自己布局造車產業鏈。

2019年初，恒大健康耗資9.3億美元，收購了國能汽車母公司NEVS，獲得了新能源汽車生產資質，后更名為恒大汽車。

之后，恒大汽車購入湖北泰特機電70%的股權，并全資入股英國Protean公司，收購德國汽車動力工程公司Hofer，牽手瑞典跑車品牌柯尼塞格；與此同時，恒大汽車還投資10.6億元，入股上海卡耐新能源公司，布局了動力電池產業鏈；又與國家電網聯合，成立了國網恒大智慧能源服務公司，進入充電市場領域。

后來，恒大汽車向新疆廣匯集團，注資145億元人民幣，獲得其40%的股權，為新能源汽車打造銷售渠道；還與博世、麥格納、大陸、采埃孚、蒂森克虜伯、捷太格特、巴斯夫等世界級汽車零部件企業，簽署了戰略合作協議。

除了豪氣沖天的投資之外，恒大汽車在未來展望上，同樣顯得十分樂觀。在恒大汽車的產品規劃上，許家印一口氣規劃了恒馳1至9共九款車型，并表示將在上海、天津、廣東、遼寧等地，建立恒馳汽車的生產基地。

同時，恒大汽車在產量規劃上，同樣信心十足。其計劃到2025年，實現汽車年產量超過100萬輛；到2035年，汽車年產量超過500萬輛。

可以看出，在恒大汽車的造車思路中，相關的技術、渠道等能買則買，買不了就選擇合作。對此，許家印在2019年11月，恒大新能源汽車全球戰略合作伙伴峰會上，曾向外界總結了恒大造車的15字箴言：“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。”并表示：“把能買的核心技術都買過來，買不過來就全方面合作。”

為了支撐許家印大手筆的造車計劃，恒大汽車的投資也是不斷高漲。財報顯示：2019年至2022年，恒大汽車的銷售成本，分別為37.48億元、126.96億元、2.46億元、2.28億元；其銷售及分銷開支，分別為8.68億元、22.38億元、12.86億元、1.96億元；行政開支分別為31.56億元、40.75億元、77.95億元、26.17億元；融資成本分別為23.74億元、28.41億元、18.1億元、12.31億元。

同時，這種高投資高投入的造車模式，也給了資本市場以信心。在2021年初，恒大汽車股價達到頂峰，最高價每股72.25元，市值接近7000億元，恒大汽車距離成功，似乎僅一步之遙。

回頭看紐頓集團，這個中東電動車新勢力與中國頗有淵源。紐頓集團前身為中國天津的企業艾康尼克，經過“涅槃”，獲得阿聯酋皇室基金注資，于2016年在迪拜成立再獲新生。該公司是阿布扎比第一個獲得新能源汽車生產牌照的廠商，得到阿聯酋政府的大力支持。

據公開資料顯示，紐頓集團目前在模塊化純電動平臺、數字車載互聯系統、電氣電子架構和自動駕駛等核心技術上擁有自己獨特的優勢，主打產品有超跑、全尺寸SPV和緊湊型SPV等。

新能源車行業研究員呂超偉分析指出，除了傳統石油行業，阿聯酋對于新能源車行業有很長遠的戰略規劃，紐頓集團對新能源車行業也有很大“野心”，目前靠一路買買買已經頗具規模，紐頓集團的發展歷程和恒大汽車頗為相似，不排除在合適的時機將恒大汽車全部“吞下”。

瘦身成功嗎？

恒大汽車雖然一直在自救，目前情況卻不容樂觀。

高歌猛進的恒大汽車，雖然規劃了多款車型，但是直到2022年10月，其唯一的車型恒馳5，才達到量產交付的標準。

不過，自從首臺交付以來，恒馳5在半年多的時間，僅僅交付了1000臺左右，與許家印曾經的量產目標相比，簡直是云泥之別。

對于這一情況，恒大汽車復牌時，曾經發布公告表示：“隨著公司推出恒馳5車型，目前累計交付超1000臺汽車，公司的收入變得更加可行和可持續。”但現實情況卻是，恒馳5的定價在20萬元左右，在2022年僅為恒大汽車帶來6000余萬元的營收。

不僅如此，在今年4月份，恒大汽車還曾經發布公告，宣稱因資金不足，其在天津的工廠暫緩生產恒馳5。而為了自救，恒大汽車拋出了5億美元融資計劃，以供恒馳5的生產和公司正常經營的資金需求。目前，恒大汽車的天津工廠已重新開工。

恒馳5的生產情況一波三折，這款汽車的使用情況，同樣讓車主們心情起伏。

比如，有恒馳5車主發現，這款汽車的中控屏，出現了文字壓文字的情況，被網友們戲稱為“疊中疊”；同時，還有網友反饋，恒大汽車官方宣稱，恒馳5 CLTC續航里程為602公里，實際情況只能跑300多公里，續航嚴重虛標；另一邊，有網友反饋恒馳5剎車出現異響，包括自適應巡航、交通標志識別等功能的L2輔助駕駛，也不知為何無法使用。

雖然已經交付的恒馳5，出現了諸多問題，但是恒大汽車對于未來的產品，似乎依舊是信心十足。比如，恒大汽車相關人士曾表示：在整車研發領域，恒馳6以及恒馳7，將致力于產品競爭力提升相關開發工作。

同時，恒大汽車在復牌公告中也表示：旗下兩款新車恒馳6（緊湊型SUV）、恒馳7（中型轎車），將在近期完成量產并亮相。

除了加緊研發推出新車型，來為自己掙得更多的營收外，恒大汽車為了自救，還在成本端為自己瘦身。

根據最新發布的財報顯示：在2019年至2022年，恒大汽車的員工數量，已經從9207人減少至4506人，而在今年3月底，恒大汽車員工數已降至2795人。與此同時，在今年4月，中國恒大、恒大汽車發布聯合公告稱，中國恒大旗下的附屬公司，將以2元的價格，購買恒大汽車旗下的47個地產項目，包括沈陽、南通、昆明等地的多個養生谷項目，同時承接后者247億元的負債。

不過，與前期天量的資本投入相比，恒大汽車如今在成本、負債端的瘦身行為，似乎只能勉強續命；在另一邊，其推出的恒馳系列汽車，也在市場上顯得競爭力偏弱。

目前來看，距離成功似乎很近的恒大汽車，卻因為債務問題而跌倒，交付的恒馳5汽車銷量不佳、問題不斷，對于公司的債務瘦身，看起來也效果一般。紐頓集團的5億美元戰略投資對恒大汽車來說也只是杯水車薪，曾經高舉高打的恒大汽車，復牌之后的道路，似乎依舊充滿艱難險阻。

文丨BT財經 碣石

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