網通社評論二季度的李斌，有點無奈。

有觀點認為，蔚來在二代車型迭代方面的節奏把控失誤了，導致蔚來二季度的銷量極其慘淡。

【資料圖】

李斌曾在四月底的上海車展期間無奈地感嘆，產品迭代期，銷量低點很正常，怎么就說蔚來要完蛋了呢，賬上不是還有幾百億嗎。

二季度蔚來的fellow們也有點無奈。

有店端fellow曾在上半年表示，不是車賣的不好，而是“無車可賣”，在售車型很少，要等到三季度走量的二代車型交付后，量才能起來。

二季度銷量差已在預期之內，而二季度的財報，自然也不會太好看。

半年報虧損加劇，盈利遙遙無期

8月29日晚間，蔚來（NIO.US；09866.HK）發布2023年第二季度財報。蔚來第二季度營收87.7億元（約合12.1億美元）；現金儲備315億元，（約合43億美元）；研發支出33.4億元（約合4.6億美元）；凈虧損為60.6億元（約合8.4億美元）；交付量為23,520輛。

財報顯示，蔚來2023年第二季度營收87.7億元（約合12.1億美元），低于市場預期，環比下降17.8%，同比下降14.8%；其中，汽車銷售額為71.9億元（約合9.9億美元），環比下降下降22.1%，同比下降下降24.9%。

對于汽車收入同比下降，蔚來解釋稱，主要由于ET5合75kWh標準續航電池包交付量占比提高，帶來平均售價降低，以及交付量下降；對于環比下降，主要由于交付量下降。

交付量方面，受4月-5月多數產品迭代、在售車型較少因素的影響，蔚來二季度共交付23,520輛汽車，環比下跌24.2%，同比下跌6.1%。值得注意的是，此為蔚來自2021年第2季度以來，單季度銷量最低的一次。

銀保監會上險量數據顯示，4月和5月蔚來月上險量跌破萬輛，6月在老款ES6優惠清倉下，上險量勉強回到萬輛。

盈虧方面，蔚來二季度凈虧損為60.6億元（約合8.4億美元），環比增長27.8%，同比增長119.6%。

凈虧損擴大，主要由于二季度蔚來的研發成本和銷售成本繼續增長。

研發方面，蔚來二季度研發支出33.4億元（約合4.6億美元），環比增長8.7%，同比增長55.6%，連續第三個季度研發支出突破30億元。研發支出較一季度繼續增長，主要由于研發人員成本增加、股權激勵費用增加，提及新產品、新技術的設計、開發成本增加。

銷售、一般及行政費用方面，二季度費用為28.6億元（約合3.9億美元），比增長16.8%，同比增長25.2%。該項費用增加主要包含銷售人員成本、營銷活動、新品發布、新建銷售及服務網絡。

營收減少，成本增加，使蔚來二季度毛利僅為0.9億元（約合0.1億美元），環比下降46.4%，同比下降93.5%。

而在投資者比較關注的毛利率方面，蔚來二季度毛利率為1.0%，2023年一季度為1.5%，2022年同期為13%。其中二季度汽車毛利率為6.2%，2023年一季度為5.1%，2022年同期為16.7%。

值得注意的是，在汽車毛利率方面，蔚來落后新能源車企第一、二把交椅甚多。比亞迪剛剛發布的財報中顯示，其汽車業務毛利率為20.67%，已經超過特斯拉二季度的毛利率18.2%

對于毛利率繼續下降，蔚來給出的解釋是，環比下降主要由于較低毛利率的二手車銷售增加，同比下降主要由于汽車毛利率下降。

截至二季度末，蔚來現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款為315億元（約合43億美元）。

如此糟糕的業績，直接體現在二級市場上。蔚來當日的走勢，或正好揭示了蔚來的現在和未來。

美國時間8月29日，蔚來（NIO.US）美股開盤后大幅跳空低開，開盤3分鐘暴跌13.64%至9.517美元/股。隨后開始震蕩上行，截至收盤，蔚來美股報收10.88美元/股，當日下跌1.27%。

專注8款二代車型 擴充渠道匹配3萬月銷

雖然蔚來二季度業績令人堪憂，但李斌卻為投資者帶來了許多提振信心的消息。

在29日晚間的財報電話會上，李斌坦言，當前的市場環境充滿挑戰，智能電動汽車市場競爭日益激烈，蔚來在核心技術、產品布局、銷售能力、制造和供應鏈等方面做好準備，聚焦市場銷售策略的執行，推動交付量穩步提升。

產品方面，李斌表示，今年二季度，蔚來有5款車型上市交付，9月，蔚來將發布和交付全新升級的中型轎跑SUV EC6，完成基于第二代技術平臺的全部產品切換，8款二代車型全面完成上市后，能夠覆蓋高端市場80%的用戶需求。同時，基于二代平臺的軟件功能，例如智能駕駛功能，還在逐步釋放中，會推動產品競爭力的提升，能為后續的增長帶來好的基礎。

此外，李斌還透露，明年NIO品牌不會有新品發布，將專注銷售8款二代車型，使銷量進一步攀升。

雖然NIO品牌沒有新車，但是備受關注的蔚來旗下第二個品牌——阿爾卑斯的首款車型，將在明年下半年開啟交付。目前首款車型開發順利，第二款正在開發中。

前不久，網上流傳出阿爾卑斯首款車型諜照，從諜照來看，阿爾卑斯的首款車型或定位中型轎跑。根據目前的信息，該車成為蔚來造車的首款單電機版車型，主攻20-30萬元市場，同時還將支持換電并兼容蔚來第三代換電站。

關于阿爾卑斯的產品，李斌補充，阿爾卑斯產品和 NIO 的產品開發理念不一樣。“大眾市場產品款數不會太多，看重每一款車的銷量?！崩畋笳f。

為了專注賣車，蔚來將在銷售團隊和經銷網絡布局方面進行全面擴充，目標達到每月鎖單3萬臺銷售能力。

李斌表示，截至6月，蔚來發現，其銷售能力無法滿足同時銷售7-8款車的需求，所以從7月開始，已經開始更積極地拓展用戶觸點和銷售渠道，并進一步擴充全國的銷售團隊。9月底完成這項銷售能力的建設，從10月開始銷售能力建設的成果開始逐步顯現。在下沉市場，將有更多有經驗的銷售人員加入蔚來。

與小鵬汽車前不久財報會上提到的加快下沉市場滲透、引入優質經銷商合作伙伴的模式不同，蔚來的體驗店全部采用直營。預計三季度，蔚來的銷售、一般及行政費用仍將保持較高支出。

此外，8月1日開始，蔚來首任車主終身免費換電的權益（首任車主根據是否選擇家充樁而獲得每月4次或6次免費換電權益）成為歷史，這意味著，后續蔚來的換電業務將成為新的營收增長點，此前業界一直詬病的換電業務沒有商業模式的問題，也將得到解決。

李斌表示，用戶權益調整后，付費換電比例在提高?，F在換電每次收30-50元服務費。三代站每天換電大概60次就能達到盈虧平衡，目前大約20%的換電站已達到這個水平?？紤]儲能，換電站會有更好的潛在收益。隨著我們三代平臺的研發推進，將提升蔚來的全球競爭優勢，核心技術的研發會助力提升毛利，以及推動運營效率、研發效率的提升。

對于三季度業績指引，李斌同樣給出了樂觀預期。李斌透露，三季度預計營收指引為189億-195.2億元；對于毛利的預期，下半年，隨著較高售價的二代平臺新車型的交付爬坡，產銷量規模的爬升，平均毛利將有所提升。預計下半年毛利有機會三季度回到兩位數，四季度朝15%努力。

交付目標方面，預計三月交付量為5.5萬-5.7萬輛，同比增長74%-80.3%。李斌表示，我們的目標是月銷量穩定在2萬臺以上，主要是“5566”的量，預計1.5-2萬臺，“7778”提供增量。EC6交付爬產需要一定時間，會在它的細分市場占主導地位。

寫在最后

從二季度財報來看，中國新勢力“三傻”中，此前最不被看好的理想，如今成為當之無愧的“全優生”，營收、交付、毛利均交出滿意的答卷；而蔚來與小鵬，則出現同樣的境遇，二季度乃至上半年，成績單都不盡如人意，盈利遙遙無期，但也都給出了“希望”，帶來了樂觀預期。

值得一提的是，雖然如此，但蔚來和小鵬均已在海外布局，這方面，蔚來跑的最快，而理想毫無動作。

現有產品完成迭代、整體銷量逐漸放量、新品牌及新車型即將面世、銷售團隊及網絡進一步擴充并加速下沉，疊加新增換電營收，蔚來當前的財報數據，或許只是一次深蹲，而深蹲之后或意味著接下來將跳的更高。

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